央行报告剑指流动性风险 货币基金收益恐进一步
发布时间:2018-11-19

  但是此时的货币市场基金由于申赎较为繁琐、申购门槛较高,并未获得普通投资者的青睐。直到2013年余额宝的出现,才彻底改变了货币市场基金的行业格局。余额宝是蚂蚁金服(当时的小微金服)与天弘基金合作的一款货币基金产品。

  数据显示,截至11月7日,在649只仍在运营的货币基金中,7日年化收益率低于3%的货币基金已达478只,占比高达73.7%。

  而在第二部分“金融业稳健性评估”中,央行报告专门辟出了一个章节谈论货币市场基金,即专题八“防范货币市场基金流动性风险”。与之并列的章节包括,“专题六银行业压力测试”,“专题十保险公司资本及股权监管”等。

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  截至2017年底,中国货币市场基金约45%资金来自银行等金融机构。有鉴于此,央行报告特别提到,“机构投资者集中度较高加剧流动性风险。”

  其中,对于互联网销售,强调严格落实“三强化、六严禁”原则,对于“T+0”赎回,设定单只货币基金在单一销售机构单日1万元的赎回额度上限,并严禁非银机构任何方式的垫支行为。

  另一方面与监管日益收紧也不无关系。简单举例来说,目前央行和证监会严格管理货币市场基金的垫资行为,直接导致货币市场基金为了应对赎回,必须增加现金持有比例,因此其收益必然会受到影响。

  对此,蚂蚁金服某工作人员强调说,余额宝与其他货币市场基金最大的不同就是其客户群体足够分散,因此,基金管理人可通过运用大数法则等手段对基金赎回规模进行预测,较好地进行流动性管理;另外,由于余额宝与消费场景关联更紧密,其客户群体对利率波动并不敏感。

  在余额宝之后,银行也纷纷推出各种“宝宝”类的货币基金,至2018年一季度,全国已有约7亿人借助各种渠道投资于货币基金。

  其中最大的风险之一是其具有易受“挤兑”的内在脆弱性。类似于银行存款的“挤兑”风险,当利率短期内变化过大,基金就可能出现“挤兑”现象。

  货币市场基金一向以收益稳定、流动性强、购买门槛低、资本安全性高等特点著称,这也是其在证券市场低迷时广受追捧的主要原因。

  为了进一步完善货币市场基金流动性管理框架,央行报告建议,进一步提高流动性监管要求;强化投资者保护,打破“保本保息”的非理性预期。货币市场基金未来收益率可能进一步下降。

  在天风证券日前发布的一份题为《货币基金收益可能进一步回落》的报告中,更是给出了“近期货币基金收益率大幅下行,但相对于历史水平而言仍有下行空间”的判断。

  货币市场基金在中国起步于2003年底,首批三只货币市场型基金分别由华安、博时和招商三家基金公司获准发起。到2004年初,中国货币市场基金总份额达到了430亿元。

  【央行报告剑指流动性风险 货币基金收益恐进一步下降】货币市场基金早已顶起了整个基金市场的“半边天”。然而来自央行的报告显示,其中隐含的流动性风险也引起了监管层的高度关注。据统计,2018年三季度货币基金规模(净值)已增加至近9万亿元,占全部基金比重已高达67.46%。在央行11月3日发布的《中国金融稳定报告(2018)》(下称“央行报告”)中,特别提到要“防范货币市场基金流动性风险”。(投资者网)

  正是出于风险防范的考虑,去年的9月1日,证监会发布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》。其中第八章对货币市场基金做出了特别规定。对于投资者集中度相对较高的货币市场基金,特别限定了其投资的期限和范围。

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  今年6月1日,中国人民银行与证监会又正式发布了《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》,针对货币基金在互联网销售、赎回相关业务中产生的问题提出了具体要求。

  记者就此采访了包括华夏、嘉实在内的多家基金公司高管,要么以“话题过于敏感,不便作答”而婉拒,要么说是给予答复,但截至发稿也未发声。

  在央行11月3日发布的《中国金融稳定报告(2018)》(下称“央行报告”)中,特别提到要“防范货币市场基金流动性风险”。

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  2016年11月,货币市场短期资金价格攀升较快,1个月同业存单收益率上涨超过了2%。受此影响,货币市场基金承受了较大的净赎回压力,规模由11月中旬的4.34万亿元陡降至12月13日的3.77万亿元,降幅达13%。

  一方面是由于资金面持续宽松造成的。从今年1月到现在,中国央行已经4次降准,这给市场注入了大量资金。而降准带来的结果就是市场利率下降,相应地使得货币市场基金收益也出现了下降。

  货币市场基金早已顶起了整个基金市场的“半边天”。然而来自央行的报告显示,其中隐含的流动性风险也引起了监管层的高度关注。