【看点】货币基金失宠?哪类基金最靠谱?
发布时间:2018-06-24

  在纳入统计的管理规模50亿元以上的股票策略和量化策略私募机构中,高毅资产旗下产品2016年以来表现最佳,平均收益14.39%;在规模以上量化型私募机构中,泓信投资旗下基金2016年以来平均收益为20.47%,居规模以上量化型私募之首。此外,神州牧投资、双隆投资、证大投资、弘尚资产、千合资本和经理资产等都表现不俗。

  目前市场上主要的低风险投资品种有:国债逆回购、银行理财产品、打新基金、货币市场基金和分级基金A份额等,在这五大类品种中,货基的平均收益率排名垫底。

  货币市场基金目前的收益率已创下近3年新低。据Wind资讯数据统计,截至2016年12月27日,477只具备可比数据的货币市场基金平均7日年化收益率为3.13%,明显低于国债逆回购、短期理财基金等投资工具,更是低于2014年、2015年货基的收益平均水平。即便与流动性不佳的银行理财产品相比,货币市场基金的收益率也不占优。统计显示,2016年11月份国内近1000款银行理财产品的平均预期收益率为3.66%,高出货基0.5个百分点。

  以余额宝为例,天弘基金和蚂蚁金服各有一个大数据分析团队,专门对余额宝的流动性进行分析,可预测未来1个月的申购赎回情况,误差仅有1%。“即便如此,管理人也不应把风控完全寄托在机器上,要继续假设,若大数据的计算出现漏洞或不可控的事件发生该如何应对。对流动性风险,管理人需要时刻绷紧神经。”王登峰说。

  投资者在选择货币基金时,不应紧盯货币基金“收益是活期存款数倍”的宣传,就认定其风险水平等同于活期存款。“虽然货币基金是低风险基金,但在极端情况下,它仍然可能出现当日收益亏损的情况。”金牛理财网研究员宫曼琳说。

  基于这方面风险,投资者在选择货基时,应尽量选择规模大、流动性好、机构投资者少的货币基金。王登峰认为,货币基金最大的风险就是大额赎回。因此,基金管理人对于每一笔存款的投放和每一笔债券的买卖和决策,就会考虑赎回点的位置,在满足流动性的情况下再衡量收益。

  “货币基金投资策略应是‘不可能三角’,即风险、收益和流动性。这三者不可能同时兼得。因此,应选择回归货币基金的本源,即:低风险、低收益、高流动性,其中最核心的一点是不比拼收益。

  刚刚过去的2016年对于策略多样的阳光私募基金来说,是不平凡的一年。无论市场潮涨潮落,聪明的阳光私募管理人总能运用不同策略追求绝对收益。

  。据统计,管理期货基金以19.64%的平均收益夺得2016年各策略排行榜的冠军,其中超八成产品获得正收益。具体来看,主观期货平均收益21.15%,程序化期货平均收益19.08%。在2015年12月31日至2016年12月30日间完整公布净值的非单账户产品中,东航金控旗下的“合顺伟业对冲基金”表现最好,2016年以来收益246.45%(截至2016年12月29日)。

  与其他四类品种相比,货币基金的吸引力显然不够。以打新基金为例,Wind资讯数据显示,2016年以来,共有超过1100只基金参与网下打新,打新基金平均年化收益率在5%左右,从最新成交额排名前20只的分级A产品看,平均隐含收益率为4.87%,仍然比绝大多数“互联网宝宝”都要赚钱。

  主观期货、程序化期货策略和量化符合策略分列9大策略前三位,2016年以来的业绩分别是21.15%、19.08%和11.89%。套利策略、宏观对冲、债券策略、阿尔法策略和组合基金策略分列第4至第8位,备受关注的股票策略私募基金2016年平均收益为-6.72%,排名第9位,略好于同期沪深300指数的涨跌幅(-11.61%)。

  投资货币基金,一般有几种需求:一是进行大规模的现金管理或闲钱管理,虎途娱乐送彩金以备不时之需,比如,购物、交费;二是追求短期收益,以套利策略为主;三是作为资金的“避风港”,比如场内货币基金。宫曼琳认为,从年底投资货币基金的时机看,大多数投资者是想趁着货基收益上浮的机会“薅羊毛”,即短期持有或采取套利策略。

  岁末年初,各类理财产品在“吸金”竞赛中不断调高年化收益率。不少投资者习惯性地把目光投向传统意义上低风险、高收益、流动性佳的“宝宝”类货币市场基金。但自2016年第四季度以来,货币基金的资管规模一降再降,收益率难言乐观。在追求绝对收益的财富管理比拼中,曾经红极一时的“互联网宝宝”已处于“失宠”的边缘,甚至有潜在巨额赎回风险。

  近期,在货币基金圈内,一度传出产品面临数百亿元巨额赎回的消息。虽然该消息未经证实,但也让旗下拥有大型货币基金的公司“人人自危”。截至目前,已有华夏、易方达、银华、博时、天弘、上投摩根、华宝兴业、广发、建信、中银、南方、兴业全球等10余家基金公司向《经济日报》进行了辟谣,称未出现数百亿元规模的巨额货币基金赎回。但这也并不能解开市场对于货币基金的各种疑惑。目前看,货币基金赎回的潜在风险有所增加,必须严控流动性风险,认清货币基金的线月份《货币市场基金监督管理办法》发布算起,货币基金步入运行管理的“康庄大道”已1年有余。与传统的理念不同,新规在很大程度上厘清了认识、纠正了偏见,树立起回归现金管理工具本源的正确价值观。

  2016年以来股票策略基金平均收益-6.72%,在各策略中排名垫底。其中,不足25%的基金取得正收益。股票策略基金2016年表现主要是受到年初熔断的影响,而后各月业绩虽有回升,但也没能弥补年初的损失。在管理规模超10亿元的私募机构中,宁聚投资旗下的“宁聚事件驱动1号”以95.50%的收益排在股票策略基金第一位。

  场内货币基金由于可供投资者直接在交易软件上买卖,规模表现更为直观。据中泰证券2016年12月26日统计数据显示,多只场内货币基金出现规模缩水,易方达保证金A、招商保证金快线%。银华日利、广发添利、大成添益E等均出现大额赎回,规模分别下降4亿元、2亿元和1亿元。纳入第三方研究平台集思录统计的25只交易所T+0货币基金均出现折价,其中,汇添富收益快钱货币A、中融日盈折价率分别高达0.533%、0.088%。

  “辩证地看,货币基金规模下降是多重因素作用的结果。比如,岁末年初公募基金规模排名战拉开序幕,委外资金成为左右规模的重要力量,过去那种依靠货币基金冲规模的效应有所减弱。”上海证券基金评价中心分析师高云鹏说,目前在权益市场未现系统性机会的状态下,场内货币市场基金出现整体折价的主要诱因是产品自身吸引力下降。

  收益的缩水也让货币市场基金规模缩水成为必然。中国证券投资基金业协会发布的公募基金数据显示,截至11月底,108家公募基金资产合计为8.74万亿元,较上个月微降。其中,货币型基金11月份净值减少2691.73亿元,环比下降6.44%。这已是自2016年9月底至今,货币基金连续3个月(9月、10月和11月)净值规模减少,由8月底的45312.54亿元下降至11月份的39091.42亿元,减少了6200多亿元。其中,2016年9月、10月份,货币基金环比缩水2.17%和5.74%。

  在股指期货受限、基差贴水等影响下,不少量化对冲私募转做量化复合策略。纳入统计的量化复合策略基金共有27只,其中24只基金2016年以来取得正收益。据了解,该策略基金发挥组合投资和平滑风险的优势,2016年以来最大回撤仅-5.78%,在各大策略中仅次于债券策略和套利策略基金。